เราปรับลดน้ำหนักการลงทุนเป็น “น้อยกว่าตลาด” จากเดิม “เท่ากับตลาด” สำหรับกลุ่มปิโตรเคมี โดยเราเชื่อว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี (petrochemical product price spread) ของทั้งสายโอเลฟินส์ (olefins) และอะโรเมติกส์ (aromatics) ที่ปรับตัวดีขึ้นในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมานั้น จะไม่สามารถยืนระยะได้นานและคาดว่าจะเริ่มปรับตัวลงใน 2H25E หลักๆเนื่องจากภาพรวมอุปสงค์ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ยังคงอ่อนแอตามเศรษฐกิจของจีนที่ยังไม่ฟื้นตัว (แม้จะมีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมา) อีกทั้ง ยังคาดจะเห็นอุปทานใหม่เข้ามาอย่างต่อเนื่องซึ่งจะทำให้ตลาดจะยังคงอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาด (oversupply) นอกจากนี้ เราเห็นความไม่แน่นอนที่อาจจะเกิดขึ้นจากการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกา (US) และจีนซึ่งอาจจะส่งผลต่อกระแสการค้าโลกและภาพรวมตลาดปิโตรเคมี

ดัชนีกลุ่มปิโตรเคมีปรับตัวขึ้น 3.3% และ outperform SET 6.5% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ตามแนวโน้ม petrochemical product price spread ที่ปรับตัวดีขึ้นตามต้นทุนวัตถุดิบ (feedstock) ที่อ่อนตัว ทั้งนี้ เรามองว่าราคาหุ้นในกลุ่มปิโตรเคมีที่ปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมาได้รวมความคาดหวังที่สูงจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนและความหวังในการเจรจาการค้าระหว่าง US และจีนไปแล้ว ขณะที่ยังไม่ได้สะท้อนความไม่แน่นอนที่อาจจะเกิดขึ้นใน 2H25E หลังการพักการบังคับใช้ภาษีนำเข้าตอบโต้ (reciprocal tariffs) ระหว่าง US และจีนเป็นระยะเวลา 90 วัน ซึ่งจะครบกำหนดในเดือน ส.ค.2025 ทั้งนี้ คำแนะนำสำหรับหุ้นปิโตรเคมีที่เราดูแล คือ SCC (ขาย/เป้า 140.00 บาท), IVL (ถือ/เป้า 22.00 บาท) และ PTTGC (ถือ/เป้า 21.00 บาท)