     ครม. อนุมัติปรับลดค่าไฟฟ้างวด พ.ค.-ส.ค. 2025 ลงเหลือ 3.99 บาท/หน่วย ครม. มีมติเห็นชอบมาตรการลดภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานให้แก่ประชาชน ตามที่กระทรวงพลังงานเสนอ โดยมีเป้าหมายในการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าที่จะเรียกเก็บกับผู้ใช้ไฟฟ้า สำหรับรอบเดือน พ.ค.- ส.ค. 2025 เหลืออัตราละไม่เกิน 3.99 บาท/หน่วย โดยไม่มีการอุดหนุนงบประมาณของภาครัฐ จากเดิมมติ กกพ. ที่ 4.15 บาท/หน่วย (ที่มา: Infoquest)

     มอบหมายให้หน่วยงานเกี่ยวข้องหาแนวทางแก้ไขสัญญาโรงฟ้ากับเอกชนหวังลดค่าไฟฟ้าเพิ่มเติม ทั้งนี้ ครม. มอบหมายให้ กฟผ. และ กกพ. ร่วมดำเนินการ 3 เรื่องให้เสร็จใน 45 วัน ประกอบด้วย 1) เร่งหาแนวทางแก้ไขสัญญารับซื้อไฟฟ้ารูปแบบ Adder และ FiT เงื่อนไขที่กำหนดให้สัญญาที่มีอายุต่อเนื่องโดยมีวันสิ้นสุดสัญญา 2) ให้หาแนวทางแก้ไขสัญญาค่า AP และ EP รวมทั้งข้อตกลงอื่นในสัญญารับซื้อไฟฟ้าโรงไฟฟ้า IPP ทุกสัญญาที่ทำให้รัฐเสียเปรียบ 3) หาแนวทางแก้ปัญหาอุปสรรคในข้อตกในสัญญารับซื้อไฟฟ้าต่างๆที่ทำให้ไม่สามารถบริหารจัดการต้นทุนการผลิตไฟฟ้าให้ลดลงได้ (ที่มา: ข่าวหุ้น)

Implication

เรามองเป็น negative sentiment ต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า การปรับลดค่าไฟฟ้าแม้อยู่ในกรอบที่เราประเมินว่าภาครัฐมีโอกาสจะทำเพื่อตอบรับนโยบายลดค่าไฟ ซึ่งสามารถทำได้ผ่านการตัดการจ่ายคืนหนี้ EGAT และส่วนต่างมูลค่าก๊าซซึ่งมีโอกาสที่ค่าไฟจะอยู่ในช่วง 3.95 – 4.15 บาท/หน่วย อย่างไรก็ตามระยะสั้นอาจเป็น negative sentiment กับหุ้นโรงไฟฟ้าที่เกี่ยวข้อง (BGRIM ถือ/เป้า 20.00 บาท, GPSC ถือ/เป้า 40.00 บาท) จากความคาดหวังที่ถูกลดทอนลง แม้การลดค่าไฟฟ้าจะยังคง cover ต้นทุนพลังงานและกระทบ margin จำกัด ส่วนการพยายามหาทางแก้ไขสัญญาโรงไฟฟ้ากับเอกชนเราประเมินเป็นไปได้ยาก นอกจากจะเป็นการขอแก้สัญญาแล้ว ยังกระทบความเชื่อมั่นต่อการทำสัญญากับภาครัฐในอนาคต กระทบการลงทุน อย่างไรก็ตามความพยายามปรับลดค่าไฟฟ้าจะยังคงเป็นปัจจัย overhang กลุ่มไฟฟ้าจนกว่าจะเห็นความชัดเจน

หุ้นที่ได้รับผลกระทบหากมีการแก้ไขสัญญาจากหุ้นที่เราดูแลอยู่ประกอบด้วย GULF (ถือ/เป้า 65.00 บาท), RATCH (ซื้อ/เป้า 40.00 บาท), GUNKUL (ซื้อ/เป้า 5.00 บาท), SSP (ถือ/เป้า 7.50 บาท)

ในขณะที่ Top pick ของกลุ่มเราเลือก CKP (ซื้อ/เป้า 4.00 บาท) และ GUNKUL (ซื้อ/เป้า 5.00 บาท) ได้รับผลกระทบจำกัดจากการปรับลดค่าไฟ และเราเชื่อว่าการแก้ไขสัญญาโรงไฟฟ้ากับเอกชนไม่เกิดขึ้น