     นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (17-23 มี.ค.) ลดลง -7% WoW จากจีนและอินเดีย รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (17-23 มี.ค.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 589,370 คน (-7% WoW/-10% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 84,196 คน จากการเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season โดยประเทศที่ลดลงเรียงตามลำดับ คือ 1) มาเลเซีย 57,523 คน (-7% WoW/-3% YoY) 2) จีน 67,580 คน (-4% WoW/-50% YoY) และ 3) อินเดีย 44,061 คน (-4% WoW/+11% YoY) ส่วนประเทศที่เพิ่มขึ้นเรียงตามลำดับ คือ 1) ญี่ปุ่น 27,819 คน (+5% WoW) และ 2) รัสเซีย 54,689 คน (+1% WoW/+25% YoY) โดยการลดลงมาจากการสิ้นสุดการท่องเที่ยวฤดูหนาว, การสิ้นสุดเทศกาส Holi และการอยู่ระหว่างถือศีลอดของชาวมุสลิม (1-31 มี.ค. 25) สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-23 มี.ค. 25 ทั้งสิ้น 8,885,747 คน เพิ่มขึ้น +3% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

     เรามองเป็นลบต่อกลุ่มท่องเที่ยวจากตัวเลขนักท่องเที่ยวรวมที่ทำสถิติต่ำสุดในรอบ 5 เดือน โดยนักท่องเที่ยวจีนปรับตัวลดลง -4% WoW และ -50% YoY จากเหตุการณ์ความไม่ปลอดภัย ขณะที่ภาพรวมจำนวนนักท่องเที่ยวในสัปดาห์หน้ามีโอกาสทรงตัว WoW จากปัจจัยส่งเสริมการเดินทางจากการประกาศปี Amazing Thailand Grand Tourism and Sports 2025 และการจัดกิจกรรมส่งเสริมการท่องเที่ยวและกีฬา รวมถึงมาตรการ Ease of traveling ของรัฐบาล รวมถึงการกระตุ้นและส่งเสริมให้สายการบินเพิ่มจำนวนเที่ยวบินมากยิ่งขึ้น ขณะที่เดือน เม.ย. 25 คาดว่าเทศกาลสงกรานต์และอีสเตอร์ รวมถึงเดือน พ.ค. 25 ที่มีวันชาติจีนน่าจะช่วยหนุนให้นักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นได้ สำหรับภาพรวมของจำนวนนักท่องเที่ยวทั้งปี 2025E ยังอยู่ในกรอบประมาณการนักท่องเที่ยวรวมและนักท่องเที่ยวจีนที่เราประเมินไว้ โดยหุ้นที่ได้รับผลกระทบจากนักท่องเที่ยวที่ลดลง เรียงลำดับจากมากไปน้อยตามสัดส่วนรายได้ในประเทศ ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR

     คงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2025E เพิ่มขึ้น +5% YoY และนักท่องเที่ยวจีน +4% YoY เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2025E จะอยู่ที่ 37.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น +5% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนจะอยู่ที่ 7 ล้านคน เพิ่มขึ้น +4% YoY

Valuation/Catalyst/Risk

เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “เท่ากับตลาด” ขณะที่ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับตัวลดลง -15%/-23% ในช่วง 6 เดือน/ 1 ปีที่ผ่านมา ซึ่งเราคาดว่าน่าจะรับข่าวเรื่องความไม่ปลอดภัยของนักท่องเที่ยวจีนไปบางส่วนแล้ว ขณะที่นักท่องเที่ยวประเทศอื่น โดยเฉพาะยุโรป, อเมริกา และ Middle East ยังคงเพิ่มขึ้นได้ดี โดย Top pick ของกลุ่ม เรายังชอบ CENTEL, และ MINT

CENTEL (ซื้อ/เป้า 44.00 บาท) จาก 1Q25E โตได้ต่อเนื่องจากการเข้าสู่ High season ขณะที่กำไรปกติปี 2025E จะเติบโตได้สูงที่สุด (+18% YoY) เมื่อเทียบกับ MINT และ ERW

MINT (ซื้อ/เป้า 34.00 บาท) จาก valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯซื้อขาย 2025E EV/EBITDA ที่ 10x (-2.00SD below 10-yr average EV/EBITDA) ถูกกว่า ERW และ CENTEL ที่ average EV/EBITDA ขณะที่ลุ้นไม่ขาดทุนใน 1Q25E แม้ว่าจะเป็น Low season ที่ยุโรป แต่ไทยยังโตได้ดี และมีการลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเข้ามาช่วยหนุน