News Flash

คุณลภัสรดา เลิศภานุโรจ, CEO ของ MASTER เผยสำหรับ 4Q24E รายได้ MASTER ยังเติบโตดีต่อเนื่อง โดยรายได้เดือน ต.ค. ทำ All Time High ลุ้นเดือน พ.ย. ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง สำหรับเดือน ธ.ค. มียอดบุ๊คกิ้งเข้ามาที่ 90% ของเป้าแล้ว สำหรับรายได้ partners เติบโตดีต่อเนื่อง YTD +18% โดยเติบโตในทุก partners ด้าน equity income คาดปิดปี 2024E ที่ 40-50 ล้านบาท และปี 2025E ที่ 80-100 ล้านบาท โดยรวมผลกระทบจาก PPA (Purchase Price Allocation – PPA) ในมาตรฐาน TFRS 3 แล้ว ทั้งนี้ KIN, VSQ, KRW และ S45 มีสัดส่วนที่ 50% ของส่วนแบ่งกำไร

 

Implication

           คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 532 ล้านบาท (+28% YoY) ทั้งนี้ เราคาดกำไรสุทธิ 4Q24E จะเติบโตเด่น YoY, QoQ ทั้งจาก high season และลูกค้าที่เลื่อนการทำศัลยกรรมมาเป็น 4Q24E จากน้ำท่วม อีกทั้งลูกค้าต่างประเทศเติบโตต่อเนื่อง ด้าน GPM ขยายตัวเด่นจาก utilization rate ที่ดีขึ้น อีกทั้งยังรับรู้ equity income ที่เพิ่มขึ้น สำหรับปี 2025E เรายังคงประมาณกำไรสุทธิที่ 674 ล้านบาท (+27% YoY)

 

Valuation

คงราคาเป้าหมาย 64.00 บาทอิง 2024E PER 36.0x ราคาหุ้นปรับตัวลงมา -9% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน MASTER เทรดอยู่ที่ 2024E PER 24.5x เรามองว่าราคาปัจจุบันยังน่าสนใจ โดยยังไม่สะท้อนการเติบโต 2023-25E EPS CAGR +28% และมี short term catalyst จากกำไร 4Q24E ที่จะฟื้นตัวเด่น