TOURISM (NEUTRAL)
News Flash
- นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (1-7 ก.ย.) เพิ่มขึ้น +0.4% WoW จากสิงคโปร์, อินเดียและรัสเซีย ขณะที่ยังหดตัวลง -5% YoY รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (1-7 ก.ย.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 508,341 คน (+0.4% WoW/-5% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 72,620 คน โดยประเทศที่เพิ่มขึ้นเรียงตามลำดับ คือ 1) สิงคโปร์ 21,348 คน (+47% WoW) 2) อินเดีย 48,580 คน (+30% WoW/+44% YoY) และ 3) รัสเซีย 16,186 คน (+6% WoW/+1% YoY) ขณะที่ประเทศที่ลดลงคือ 1) มาเลเซีย 85,639 คน (-15% WoW/-1% YoY) 2) เกาหลีใต้ 23,254 คน (-6% WoW/-11% YoY) และ 3) จีน 67,545 คน (-5% WoW/-31% YoY) โดยนักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดสิงคโปร์ที่เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้น และขยับขึ้นมาเป็นกลุ่มที่เดินทางท่องเที่ยวเป็นอันดับที่ 5 จากเดิมในอันดับที่ 9 จากการเดินทางท่องเที่ยวในช่วงปิดภาคเรียน และนักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดอินเดียที่เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นเช่นกัน จากการมีวันหยุดต่อเนื่องภายในประเทศ อีกทั้งนักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดระยะไกล (Long haul) ฟื้นตัว สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-7 ก.ย. 25 ทั้งสิ้น 22,387,817 คน ลดลง -7% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)
Implication
- เรามองเป็นกลาง แม้ว่าตัวเลขนักท่องเที่ยวรวมจะทรงตัว WoW ได้ แต่จะยังชะลอตัวลงต่อเนื่องจนถึงปลายเดือน ก.ย. เนื่องจากเป็นไปตามฤดูกาล โดยจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่ทรงตัวได้เพราะมีนักท่องเที่ยวสิงคโปร์, อินเดียและรัสเซียช่วยหนุน แต่นักท่องเที่ยวชะลอการเดินทางลงตามฤดูกาลที่เป็นปกติในช่วงกลางเดือน ส.ค.-ปลายเดือน ก.ย. ของทุกปีที่จะลดลง แต่อย่างไรก็ดี จำนวนนักท่องเที่ยวจีนเริ่มเห็นการฟื้นตัวได้ดีหากเทียบ YoY โดยลดลงเหลือ -31% YoY จากสัปดาห์ก่อนๆที่ลดลงราว -40% YoY ขณะที่เราคาดว่าสัปดาห์หน้ามีโอกาสที่จะเห็นจำนวนนักท่องเที่ยวรวมจะยังชะลอตัวลง WoW ได้ต่อ ทั้งนี้หุ้นที่ได้รับผลกระทบจากการท่องเที่ยวในประเทศที่ชะลอตัวลงเรียงลำดับจากมากไปน้อยตามสัดส่วนรายได้ในประเทศ ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวรวม YTD ยังคงหดตัวลง -7% YoY โดยเป็นการลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เข้าสู่ช่วง Low season ของไทย
- คงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2025E ที่ 34.5 ล้านคน/5 ล้านคน เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2025E จะอยู่ที่ 34.5 ล้านคน ลดลง -3% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนจะอยู่ที่ 5 ล้านคน ลดลง -26% YoY โดยคาดว่านักท่องเที่ยวจีนจะเริ่มฟื้นได้อย่างชัดเจนใน 4Q25E
Valuation/Catalyst/Risk
CENTEL (ซื้อ/เป้า 36.00 บาท) จากกำไร 3Q25E เพิ่มขึ้น QoQ จากยอด Booking และการเติบโตของรายได้มีการปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่ 2Q25 เป็นจุด Bottom ของปีไปแล้ว
ERW (ซื้อ/เป้า 3.00 บาท) จาก Valuation ซื้อขายที่ 2025E PER ที่ 15x ถูกสุดเมื่อเทียบกับ MINT และ CENTEL ที่ 16x และ 21x ตามลำดับ นอกจากนี้เราคาดแนวโน้มกำไร 3Q25E จะหดตัว YoY แต่จะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q25 และจะฟื้นตัวได้ดีใน 4Q25E
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2025 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์