News Flash

           ผู้ใช้บริการเดือน พ.ค. กลับมาขยายตัว MoM จากเปิดเทอม BEM รายงานจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าเดือน พ.ค. 2023 อยู่ที่ 3.4 แสนเที่ยว/วัน (+50% YoY, +5% MoM) โดยตัวเลขเฉลี่ย 5M23 อยู่ที่ 3.6 แสนเที่ยว/วัน (+87% YoY) ขณะที่ผู้ใช้ทางด่วนอยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (+5% YoY, +1% MoM) และตัวเลขเฉลี่ย 5M23 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (+14% YoY) (ที่มา: BEM)

 

Implication

เรามองเป็นกลางจากผู้ใช้บริการเดือน พ.ค. กลับมาขยายตัว MoM ตามคาด โดยหลักได้อานิสงส์จากการเปิดภาคเรียน ขณะที่ประเมินแนวโน้มนับจากนี้จะทยอยเร่งตัวขึ้นในช่วงเวลาที่เหลือของปี โดยเฉพาะผู้โดยสารรถไฟฟ้าที่ยังมี room ในการขยายตัว หนุนโดยภาคท่องเที่ยวฟื้นตัวมากขึ้น การทยอยรับรู้ผลบวกจากการให้บริการสายสีน้ำเงินเต็มวง และอานิสงส์จากการเปิดดำเนินการของสายสีเหลืองตั้งแต่ มิ.ย. ทั้งนี้ตัวเลขผู้โดยสารรถไฟฟ้าล่าสุดเดือน มิ.ย. ช่วง weekday ปรับตัวขึ้นสูงต่อเนื่องอยู่ที่ 4.3 แสนเที่ยว/วัน เทียบกับเดือน พ.ค. ช่วง weekday ที่ราว 4 แสนเที่ยว/วัน

เราคงกำไรปกติปี 2023E จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3.7 พันล้านบาท (+50% YoY) สำหรับ 2Q23E เบื้องต้นเราคาดการณ์กำไรสุทธิจะแตะระดับสูงถึง 800-900 ล้านบาท เทียบกับ 2Q22 ที่ 634 ล้านบาท และ 1Q23 ที่ 749 ล้านบาท เป็นไปตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการและมีรายได้เงินปันผลจาก TTW และ CKP ราว 337 ล้านบาท

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 10.80 บาท อิง SOTP แม้โครงการสายสีส้มจะมีความไม่แน่นอนอีกครั้งหลังจากที่พรรคก้าวไกลย้ำจุดยืนให้มีการเปิดประมูลใหม่ แต่เรามองว่าราคาหุ้นได้ priced in ปัจจัยดังกล่าวไปแล้ว โดยราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวลงมาต่ำกว่าช่วงก่อนที่มีข่าวชนะประมูล ขณะที่เรายังไม่ได้รวมโครงการนี้ไว้ในประมาณการ สำหรับนโยบายควบคุมค่าโดยสารรถไฟฟ้า เรามองว่ามีโอกาสสูงที่จะมีการอุดหนุนส่วนต่าง ซึ่งจะช่วยหนุนปริมาณ ridership