News Flash

ราคาหุ้น BAFS +6% ได้ sentiment บวกจากข่าวดีล BCP & ESSO BAFS +6% เมื่อวานนี้ ได้ sentiment บวกจากข่าว BCP เข้าซื้อ ESSO ทำให้เกิดความคาดหวังว่าดีลดังกล่าวจะช่วยหนุนปริมาณขนส่งน้ำมันทางท่อ NFPT ในอนาคต

 

Implication

เรามีมุมมองเป็นบวกต่อดีลดังกล่าว เนื่องจากปัจจุบัน BCP เป็นผู้ใช้บริการขนส่งน้ำมันทางท่อไปภาคเหนือของ NFPT เป็นหลัก (BAFS ถือหุ้น FPT 75%) และ ESSO ยังใช้การขนส่งทางรถ ซึ่งจะช่วยหนุนปริมาณขนส่งน้ำมันทางท่อ NFPT มากขึ้น โดยจากข้อมูลของ BCP ภายหลังการควบรวม จำนวนสถานีบริการน้ำมันในภาคเหนือจะเพิ่มขึ้นจากเดิมราว +60% เป็น 414 แห่ง และเราประเมินปริมาณขายน้ำมันในภูมิภาคดังกล่าวมีโอกาสเพิ่มขึ้นจากเดิม +60-70% (อิงจากข้อมูลปริมาณขายน้ำมันกลุ่ม retail ของตลาดที่ 2.3 พันล้านลิตร/เดือน, market share ของ BCP ที่ 16% และ ESSO ที่ 13%, และข้อมูลจำนวนสถานีบริการในภาคเหนือภายหลังดีล) ทั้งนี้ ปัจจุบัน BAFS ไม่ได้มีการเปิดเผยข้อมูลสัดส่วนยอดขนส่งน้ำมันทางท่อของ BCP หากเราตั้งสมมติฐานสัดส่วนปริมาณขนส่งน้ำมันของ BCP ที่ 50% ของปริมาณทั้งหมด เราประเมินดีลดังกล่าวจะช่วยเพิ่มปริมาณขนส่งน้ำมันทางท่อ NFPT จากปัจจุบันราว +30% และจะเป็น upside กำไร BAFS ราว +4-5% โดยมองว่าจะเป็นผลบวกมากขึ้นในปี 2024E ภายหลังดีลเสร็จสิ้นใน 2H23E

เราคงกำไรปกติปี 2023E ที่ 322 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนปกติปี 2022E ที่ -300 ล้านบาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 35.00 บาท อิง DCF เราคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มของ BAFS นับจากนี้จาก 1Q23E จะฟื้นเป็นกำไรในรอบ 3 ปี นอกเหนือจาก upside ประเด็นดีล BCP & ESSO เรามองว่าประมาณการของเรามีโอกาสเห็น upside เพิ่มเติมจากการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน และแผนการขยาย capacity ของสนามบินสุวรรณภูมิในปี 2023E