เรายังคงแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 1.50 บาท อิง 2025E core PER ที่ 6.6 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) เราประเมิน presales 2Q25E จะเป็นระดับต่ำสุดของปีที่ 8.0-8.5 พันล้านบาท ลดลง YoY, QoQ และต่ำกว่าเป้าที่ SIRI ตั้งไว้ 1.0 หมื่นล้านบาท จาก presales คอนโดที่ลดลงเป็นหลักจากแผ่นดินไหวและไม่มีคอนโดเปิดใหม่ แต่หากพิจารณาเป็นรายเดือนมีทิศทางที่ดีขึ้น โดย เม.ย./พ.ค. อยู่ที่ 2.0/2.8 พันล้านบาท ส่วน มิ.ย.จะเพิ่มเป็น 3.0-3.5 พันล้านบาท เรายังประเมิน presales 3Q-4Q25E จะดีขึ้นเป็นไม่ต่ำกว่าระดับ 1 หมื่นล้านบาท ทำให้ทั้งปี 2025E จะยังเติบโต YoY ได้

เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ 4.0 พันล้านบาท -17% YoY สำหรับ 2Q25E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติระดับ ±1.0 พันล้านบาท ยังลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ (1Q25 กำไรปกติ 626 ล้านบาท) เนื่องจากมีคอนโดใหม่เริ่มโอน 2 โครงการ, แนวราบมีการโอนที่ดีขึ้น, เริ่มได้ผลบวกจากการผ่อนคลาย LTV รวมถึงการลดค่าธรรมเนียมการโอนและจดจำนอง ส่วน 2H25E จะดีขึ้นจากคอนโดใหม่และการเปิดโครงการแนวราบเพิ่มขึ้น ช่วยหนุนยอดโอนเพิ่มขึ้น

ราคาหุ้น underperform SET -3% ใน 3 เดือน จากเหตุการณ์แผ่นดินไหวกระทบความเชื่อมั่นซื้อคอนโด และปัจจัยสงครามการค้าที่จะกระทบเศรษฐกิจทำให้ผู้ซื้อระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น แต่ราคาหุ้นกลับมา outperform SET +3% ใน 1 เดือน ทั้งนี้ เรายังแนะนำ “ถือ” จากกำไรปี 2025E ที่จะปรับตัวลดลง โดยแนวโน้มจะยังลดลง YoY แต่จะทยอยฟื้นตัว QoQ จากอานิสงส์มาตรการภาครัฐและโครงการใหม่เริ่มโอนมากขึ้น โดยเรายังประเมินกำไร 1Q25 จะเป็นระดับต่ำสุดของปี