เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 10.00 บาท อิง PER 13X หรือเทียบเท่า -1SD ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ทั้งนี้เรามีมุมมองเป็นกลางจากงาน Analyst Meeting เมื่อ 19 พ.ย. 2024 หลังธุรกิจมีพัฒนาการตามแผน โดยสรุปประเด็นดังนี้  1) ยังคงเป้าการเติบโตเดิมในปี 2024E โดย Oil sales volume โตในกรอบ 10-15%, Non-oil sales 40-50%, Non-oil GP contribution 25-30% โดย 9M24 ยังอยู่ในเป้า 2) ยังคงเป้าขยายสาขาเพิ่มเติมในปี 2024E Oil stations 2,251 (9M24 2,214 สาขา) ส่วน Non-oil touch points (excl LPG 2,243 สาขา (9M24 1,878 สาขา) 3) QTD ค่าการตลาดยังอยู่ที่ระดับ 1.7-1.8 บาท/ลิตร เบื้องเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 1.2 พันล้านบาท (+25% YoY) แนวโน้ม 4Q24E คาดกำไรเติบโต QoQ จาก high season ของ oil sales volume รวมถึงการขยายสาขาของธุรกิจ non-oil อย่างต่อเนื่อง

ราคาหุ้น underperform SET ราว -11% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ความผันผวนของค่าการตลาด รวมถึงประเด็นการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำเป็นปัจจัยกดดัน แม้ปัจจุบันราคาหุ้นลงมาเทรดใน band -1SD (เป็นกรอบต่ำสุดในรอบ 3 ปี) แต่ประเด็นดังกล่าวคาดว่ายังเป็นปัจจัย overhang ราคาหุ้นให้กลับไป outperform ตลาดได้ยาก