เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.2%, TG 3.0%) ทั้งนี้เราประเมินกำไรปกติ 3Q24E ที่ 227 ล้านบาท (+47% YoY, +8% QoQ) ผลประกอบการขยายตัว YoY และ QoQ จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องมาที่ราว 4.6 พันคน (เพิ่มขึ้นราว 225 คน QoQ) และการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปีที่ +5% โดยเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ 914 ล้านบาท (+35% YoY) แนวโน้ม 4Q24E ยังคงเติบโตต่อเนื่อง เบื้องต้นประเมินในกรอบ 260-270 ล้านบาท หนุนโดยจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นมากใน 3Q24E และการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปี +5% สำหรับปีการศึกษาใหม่ซึ่งเกิดขึ้นในเดือน ส.ค. ทำให้ปัจจัยบวกดังกล่าวสามารถรับรู้เต็มไตรมาสใน 4Q24E

ราคาหุ้นกลับมา outperform SET ได้ราว +9% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจากตลาดกลับมาให้ความสนใจผลประกอบการในช่วง 2H24E ซึ่งจะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยหนุนจากการเปิดภาคเรียนใหม่ (การเพิ่มขึ้นของจำนวนนักเรียนอย่างมีนัยสำคัญและการปรับค่าเทอมประจำปี) ซึ่งเราคาดว่าประเด็นดังกล่าวจะยังคงเป็น catalyst ให้ราคาหุ้นสามารถ outperform ต่อไป