เราคงแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 4.60 บาท อิง 2024E PER11.5x SUN รายงานกำไรสุทธิ 2Q24 ที่ 66 ล้านบาท (+8% YoY, +20% QoQ) ใกล้เคียงตลาดและเราคาด กำไรขยายตัว YoY จาก 1) GPM ที่ขยายตัว จากต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลง, utilization rate ที่ดีขึ้น,ได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า และ 2) FX loss ที่ลดลง ด้านกำไรที่ขยายตัว QoQ หนุนโดย 1) รายได้รวมเติบโต +8% QoQ จากรายได้ส่งออกที่ขยายตัวตามฤดูกาล และรายได้ RTE เติบโตดีทั้งจากการออกสินค้าใหม่ และสินค้าเดิมที่ได้รับการตอบรับที่ดี และ 2) FX loss ที่ -10 ล้านบาท (1Q24 = -27 ล้านบาท, 2Q23 = -42 ล้านบาท)

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 313 ล้านบาท (-13% YoY) กำไร 1H24 มีสัดส่วนที่ 39% ของประมาณการกำไรปี 2024E โดยเราคาดกำไร 2H24E จะขยายตัว HoH จากรายได้ขยายตัว HoH จาก high season ของส่งออก และขยายฐานลูกค้าใหม่ เช่นตลาดอเมริกา โดยบริษัทได้เริ่มส่งสินค้าล็อตแรกไปให้ลูกค้าใหม่ใน ก.ค. ด้าน RTE คาดเติบโตต่อเนื่อง อีกทั้ง GPM ขยายตัว จากต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลง, utilization rate ที่ดีขึ้น

ราคาหุ้น underperform SET -3 % ใน 1 เดือนที่ผ่านมา เราชอบ SUN จาก valuation ที่ไม่แพงโดยเทรดที่ 2024E PER 9.8x มี short term catalyst จากกำไร 2H24E ที่จะฟื้นตัวโดดเด่น HoH