เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 28.00 บาท อิง PER 17.0x เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25E ที่ 84 ล้านบาท (+14% YoY, -1% QoQ) ใกล้เคียงกับเราคาดการณ์เดิม กำไรโต YoY หนุนโดย 1) รายได้ขยายตัว +20% YoY จากการขยายสาขา (2Q25 = 77 สาขา, 2Q24 = 68 สาขา และ 1Q25 ที่ 73 สาขา), SSSG +8.7% (2Q24 = +11.4%, 1Q25 = +21.3%), 2) GPM ทรงตัว YoY ด้านกำไรที่ชะลอตัวเล็กน้อย QoQ จาก GPM ที่ลดลงเล็กน้อยและ SG&A to sales ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาโดย 2Q25 เปิด 5 สาขา และปิดสาขา 1 สาขา

แนวโน้มกำไร 1H25E มีสัดส่วนที่ 46% ของประมาณการเรา เราคาดกำไร 2H25E จะขยายตัว YoY, HoH ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 367 ล้านบาท (+14% YoY)

ราคาหุ้น outperform SET +2% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน KLINIQ เทรดอยู่ที่  PER 12.2x อย่างไรก็ตาม เราชอบ KLINIQ จาก 1) ในระยะยาวอุตสาหกรรมด้านความงามยังคงเติบโตต่อเนื่อง, 2) จำนวนสาขาที่ครอบคลุมทั่วประเทศ และ 3) valuation น่าสนใจ ยังไม่สะท้อนกำไรปี 2025E-26E ที่เติบโตสูงสุดใหม่