เราคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 5.70 บาท อิง 2024E PER 11.5x (เดิม 7.00 บาท) สะท้อน dilution ของหุ้นปันผลที่ 5 : 1 (XR วันที่ 30 Apr.) เรามีมุมมองเป็นกลาง โดย outlook ยังเป็นไปตามที่เราคาด เบื้องต้น เราคาดแนวโน้มกำไร 2Q24E ยังคงขยายตัว YoY, QoQ จากปริมาณวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น, อีกทั้งมีออเดอร์ที่เลื่อนการรับจาก 1Q24E และคาด GPM ปรับตัวเพิ่มขึ้นโดยได้ประโยชน์จากบาทอ่อนและ utilization rate ที่ขยายตัว นอกจากนี้ เรามองว่าจะได้รับออเดอร์ใหม่เพิ่มขึ้นจากงาน Thaifex – Anuga Asia ซึ่งจัดขึ้นในวันที่ 28 พ.ค. – 1 มิ.ย. 2024 โดยจะมีลูกค้าต่างชาติเข้ามาร่วมงานเป็นจำนวนมาก โดยออเดอร์ใหม่จากงานจะเริ่มทยอยส่งตั้งแต่ 3Q24E เป็นต้นไป อย่างไรก็ตามยังมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ได้แก่ สงครามทะเลแดงซึ่งสถานการณ์ยังทรงๆ อาจส่งผลกระทบต่อ logistic หากมีความรุนแรงขึ้น และสภาพอากาศที่ร้อนมากในปัจจุบัน อาจส่งผลกระทบต่อวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน บริษัทฯยังไม่ได้รับผลกระทบ และยังบริหารจัดการวัตถุดิบได้ดี

เราคงประมาณกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 384 ล้านบาท (+8% YoY) โดยเราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q24E เป็นต้นไป โดยจะมี Trade Fair ทั้งในและต่างประเทศ คาดได้ออเดอร์เพิ่ม

ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบกับ SET ใน 1 เดือนที่ผ่านมา เราชอบ SUN จาก valuation ที่ไม่แพงโดยเทรดที่ 2024E PER 9.1x เทียบกับ 2023-25E EPS CAGR ที่ 14% และยังมี upside จาก M&A