เรามองเป็นบวกจากงาน SET Opportunity Day โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้

1) โครงการพลังงานทดแทนเฟส 2 บริษัทได้รับคัดเลือก 319MW (284MW ลม, 35MW แดด) รอลงนาม PPA หลัง กพช. ได้อนุมัติโครงการดังกล่าวแล้ว

2) EPC backlog สิ้น 2Q25 อยู่ที่ราว 4.0 พันล้านบาท เตรียมเข้าประมูลอีกในปี 2025E ราว 1.4 หมื่นล้านบาท ในขณะที่ตลาดโดยรวมคาดมีมูลค่างานไม่ต่ำกว่า 6.6 หมื่นล้านบาท ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

3) ประเด็นการไฟฟ้าเวียดนามปรับลดค่าไฟคาดเห็นความชัดเจนในช่วง 4Q25E เชื่อมี positive outcome หลังช่วงเจรจามีพัฒนาการที่ดีทุกฝ่ายเห็นชอบในหลักการสากล

ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ 1.8 พันล้านบาท (+7% YoY) ในขณะที่ 2H25E คาดผลประกอบการเติบโตได้ HoH จากการรับรู้รายได้จากงาน EPC มากขึ้น รวมถึงการเข้า high season ของโรงไฟฟ้าพลังงานลมช่วยหนุน

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 5.00 บาท อิง SOTP  แบ่งเป็น 1) ธุรกิจ EPC = 1.50 บาท (2025E PER ที่ 30x และ 2) ธุรกิจไฟฟ้า = 3.50 บาท อิง DCF (โครงการที่ COD แล้ว = 1.50 บาท + โครงการอนาคต = 2.00 บาท)